定向增发玄机

    尽管业绩欲振乏力，但已连续两年巨亏的*ST厦华，今年无疑到了分水岭。

    5月17日，*ST厦华公告称，董事会对2007年年报中“管理层讨论与分析”的章节进行补充，计划2008年销售各种型号的彩电350万台，将采取团购、直销、网上销售等新兴的销售渠道，加强对二、三级市场的开发，实现销售收入78亿元，并将年度总成本控制在占营业收入的87％以下。

    而2006年和2007年，*ST厦华的彩电销售收入分别为80.8987亿元与62.1602亿元，营业成本为74.3161亿元和57.3129亿元，高于今年预定的营业成本。

    “*ST厦华连续两年巨亏，主要是2006年中华映管入主后清除了历史旧账。”前述市场人士称，若能实现今年的预期营业收入和成本控制，仅主营收益就有10亿多元，不过这只是预期而已。

    “厦华电视机仅卖场的比例会降低，直营店在厦门、泉州都有试点，经营成本有测算，肯定会下降。”5月26日，*ST厦华董秘高松丽信表示，增发方案正在加紧进行，尚未上报证监会。

    此前，*ST厦华表示，拟定向发行股票数量区间为3000万-12000万股，募资不超过7亿元，用于偿还银行贷款不超过6亿元，其余部分则补充流动资金，以此将公司的资产负债率从96.63%降至约76%。

    “此番增发是大股东为进一步增强控制权。”上述市场人士说，“以往*ST厦华的液晶面板大多数依靠进口，中华映管入主是为自己提升产销能力。”

    事实上，根据一季报，*ST厦华向关联方中华映管采购原材料的定价均依据市场价。

    “中华映管是台湾股市的上市公司，不可能以低于市场的价格向*ST厦华提供液晶面板。”上述市场人士表示，要从根本上解决*ST厦华的成本问题，只有将中华映管与*ST厦华毗邻的平板电视生产基地注入。

    上述市场人士认为，因定向增发关联方必须在股东大会回避表决，此前机构的身影闪现，无疑具有玄机。

    机构出逃后，*ST厦华的定向增发，并未在5月20日召开的股东大会上表决。

    “根据有关规定，非公开发行应有利于减少关联交易和增强上市公司的独立性，*ST厦华此举却增加了关联交易。”上述市场人士表示，大股东想要增强控制权，就应为*ST厦华的长远发展考虑，将用于还债的定向增发改为收购资产，且*ST厦华目前还有转让旧厂区带来的1343万元收益。

    5月27日，*ST厦华收报4.05元，下跌1.7%。

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