昨日（08年7月24日），美的电器（000527，SZ）发布公告，公开增发A股股票事宜获证监会发审委通过。之前，美的电器曾公告称，拟定向增发不超过总股本10％的新股，募集资金35.56亿元。

    “在目前越来越明显的成本压力下，龙头企业在市场规模和品牌上具有的优势地位，使其在上下游的议价能力上也更胜一筹。”中原证券家电行业分析师胡铸强认为。

    2007年美的一系列收购行动虽然帮助其扩大了产能、完善了产业链和品牌体系，但也给美的电器带来了巨大的现金流压力。特别是今年2月19日，美的电器以16.8亿现金方式收购小天鹅24.01%的股权之后，资产负债率显著上升。其2008年一季报显示，其资产负债率更是上升到创纪录的75.99%。

    根据美的电器的发展规划，其增发拟投资的11个项目需要的投资总额高达44.8亿元，对于已经负债高企的美的公司来说，资金缺口显然是十分迫切的。

    美的电器增发后拟投资的11个项目中，所需资金最多的就是家用空调的扩产。对此，胡铸强认为，美的电器在家用空调方面面临较大的产能瓶颈。

    收购华凌前，美的电器家用空调产能为1200万台/年。为了满足市场需求，2007年美的不得不从华凌贴牌生产了100万台，尽管如此还是有部分市场需求无法满足。且美的于2007年下半年开始改造和扩建武汉工厂和顺德工厂，此举将新增产能850万台/年。再加上2007年底公司收购华凌公司，获得了200万台产能，此次产能扩张计划完成后美的将拥有2250万台/年的空调产能。

    项目前景虽好，却未必得到市场的支持。美的电器目前的总股本为18.9亿股，增发不超过总股本的10%，即1.89亿股，如果要达到35.56亿的融资目标，意味着增发价在18.81元左右。而目前的市场行情显然不支持这样的高价。

    若按7月22日的收盘价12.73元所募集的资金大约在24亿元左右，与公司原计划的募集目标相差甚远。这就意味着公司若要按原计划实施增发方案中所有的投资项目，增发后自筹资金的压力依然存在。

    “公司规划项目有的已经利用自有资金先期开工建设了，当然，并非所有项目都要同时上马，可以根据实际情况分轻重缓急。另外，有的项目对资金的需求也存在一定的弹性，比如5亿元的流动资金的补充。”美的电器证券部的一位工作人员告诉记者。